网上配资炒股论坛 9月新势力销量公布，两部门针对价格无序竞争再发声【民生电新·周观察·20251012】

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行业观点概要

■本周（20251009-20251010）板块行情

电力设备与新能源板块：本周下跌2.52%，涨跌幅排名第29，弱于上证指数。本周核电指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。核电指数上涨9.82%，风力发电指数上涨2.26%，储能指数上涨0.35%，新能源汽车指数下跌0.24%，工控自动化下跌0.66%，太阳能指数下跌3.33%，锂电池指数下跌5.95%。

■ 新能源车：月新势力销量公布，零跑汽车连续蝉联新势力交付量冠军

2025年9月，多个造车新势力和传统车企交付数据表现强劲，推动新能源汽车市场持续增长。零跑汽车继续领跑新势力销量，月销量连续突破新高，9月交付66,657辆，1-9月交付超39万辆。小米汽车也实现显著增长，9月交付超40,000辆，环比增长33.3%。小鹏汽车9月交付41,581辆，单月交付量再创历史新高。此外，比亚迪依然保持市场领先地位，9月交付396,270辆，1-9月累计交付超326万辆。整体来看，各大车企交付量呈现增长态势。

■ 新能源发电：两部门针对价格无序竞争再发声，产业链价格近期企稳

25年10月9日，国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，其中提出经营者应当按照价格法规定，遵循公平、合法和诚实信用的原则，以生产经营成本和市场供求状况为基本依据，依法行使自主定价权，自觉维护市场价格秩序，共同营造公平竞争、有序竞争的市场环境。

■ 电力设备及工控：“宁电入湘”工程已全面竣工投产

2025年前三季度国家电网总部实现招标总金额1409.12亿元，其中，输变电项目招标总金额1005.95亿元，总招标占比71.38%；特高压项目招标总金额221.58亿元，总招标占比15.72%。“宁电入湘”工程已全面竣工投产，具备800万千瓦送电能力。据测算，工程每年可减少受端地区标准煤消耗615万吨，降低碳排放1682万吨。

■ 本周关注：宁德时代，科达利，大金重工，海力风电，德业股份，良信股份，盛弘股份，厦钨新能，许继电气，明阳电气等。

■ 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。

■ 重点公司盈利预测、估值与评级：

新能源汽车

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新能源汽车：9月新势力销量公布，零跑汽车连续蝉联新势力交付量冠军

1.1 行业观点概要

10月1日，多家造车新势力陆续公布9月交付数据。理想、零跑、小米等品牌均在9月交付实现了显著增长；比亚迪延续强大优势，充分展示出新能源车市场的强劲势头。

蔚来：蔚来汽车9月交付34,749台，同/环比分别为+64.1%/+11.0%。其中，蔚来品牌交付新车13,728台；乐道品牌交付新车15,246台 ; firefly萤火虫品牌交付新车5,775台。截至目前，蔚来公司已累计交付新车872,785台。

小鹏：小鹏汽车9月交付量为41,581台，同/环比分别为+94.7%/+10.3%，是唯一连续11个月交付量超3万的新势力车企，单月交付量再创历史新高。2025年1月-9月，小鹏汽车累计交付新车共313,196台，同比增长217.8%。

理想：理想汽车25年9月交付33,951台，同/环比分别为-36.8%/+19.0%。25年1-9月，理想汽车累计交付量已经达到297,149辆，同比增长-13.1%。截至2025年9月30日，理想汽车累计交付量达到1,431,021辆。

零跑：零跑25年9月交付量为66,657台，再创历史新纪录，同/环比分别为+97.4%/+16.8%，在新势力汽车品牌9月销量榜连续蝉联交付量冠军。2025年1-9月，零跑汽车累计交付395,516辆。

广汽埃安：25年9月交付29,113台，同/环比分别为-16.8%/+7.7%。2025年1-9月累计销量234,978辆，同比下降17.19%。

小米：25年9月，小米汽车交付量超40,000台，同比增长300%。2025年1-9月，小米汽车累计交付256,625辆。

极氪：25年9月交付51,159台，同/环比分别为+139.8%/+14.1%。2025年1-9月共交付230,935台，同比增长61.6%。

比亚迪：25年9月单月交付396,270台，同/环比分别为-5.5%/+6.1%，继续保持强势。2025年1-9月，比亚迪累销3,260,146台。

投资建议：

电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线：

主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。

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主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。

主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【奈科技】、【元力股份】等。

新能源发电

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新能源发电：两部门针对价格无序竞争再发声，产业链价格近期企稳

2.1 行业观点概要

25年10月9日，国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，其中提出价格竞争是市场竞争的重要方式之一，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。国家支持公平、公开、合法的市场竞争，维护正常的价格秩序。实行市场调节价的商品和服务，经营者应当按照价格法规定，遵循公平、合法和诚实信用的原则，以生产经营成本和市场供求状况为基本依据，依法行使自主定价权，自觉维护市场价格秩序，共同营造公平竞争、有序竞争的市场环境。《公告》根据现行法律法规，按照事前引导和事中事后监管相结合的思路，提出多项治理举措。1）调研评估行业平均成本。对价格无序竞争问题突出的重点行业，指导行业协会等有关机构调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考。要求行业协会严格遵守价格法、反垄断法规定，促进行业自律，引导经营者共同维护行业公平竞争秩序。2）开展提醒告诫。对涉嫌价格无序竞争的经营者进行提醒告诫，要求其自觉规范价格行为，严守价格竞争底线。3）加强监管执法。对提醒告诫后仍未规范价格行为的经营者予以重点关注，必要时开展成本调查、价格监督检查，发现价格违法违规问题的，依法予以查处。充分发挥信用监管作用，依法依规实施失信惩戒。同时，要求经营者严格遵守招标投标法、招标投标法实施条例规定，自觉规范招标投标行为。

过去两年，由于阶段性的产能过剩，光伏各环节价格均处于成本线以下，光伏行业整体盈利能力承压，今年以来高层对“反内卷”重视程度持续提升，从近期产业链价格以及招标情况看，低价无序竞争乱象已经有所缓解，可以看到近期行业“反内卷”工作已经初具成效，叠加行业产能整合的持续推进，以及高层对无序价格竞争的加大管控，我们有理由相信光伏行业的拐点正在加速到来。

9月26日，国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底，2025年1-8月太阳能发电装机容量新增230.61GW，同比增长64.73%。8月单月太阳能发电装机新增7.36GW，同比下降55.29%，环比下降33.33%。

产业链价格：

硅料：根据SMM统计，国庆节期间市场成交较为清淡，新增成交较少，市场对高价资源抵触明显。硅料企业报价不一，市场等待10月多晶硅行业会议再度召开。多晶硅10月产量超过此前预期，预计仍将环比上升3-5千吨左右。

硅片：根据安泰科价格统计，硅片价格较节前暂无明显变化。其中，N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm)成交均价为1.32元/片；N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价为1.40元/片；N型G12单晶硅片(210*210 mm/130μm)成交均价为1.68元/片，各型号硅片价格与节前持平。本周行业整体开工率较节前暂无变化，其中两家一线企业开工率分别为54%和52%，一体化企业开工率在56%-80%之间，其余企业开工在52%-80%之间。

电池组件：本周下游电池价格、组件价格暂无波动，其中电池片主流价格0.29-0.30元/W，组件主流价格0.66-0.68元/W，环比上周持平。展望后市，短期内，需求未见明显回暖迹象，同期供应有小幅增加预期，市场存在继续累库的可能，但在成本增加和供给自律预期的双重因素支撑下，预期下游和终端企业将逐步接受上游环节涨价。

投资建议：

光伏

海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。伴随着“反内卷”治理持续深入，光伏行业供给侧改革加速推进，建议关注四条主线：

1）硅料环节为供给侧改革抓手，收产能相关举措持续推进后，产能出清有望加速，关注成本曲线左侧的硅料龙头企业协鑫科技、通威股份、大全能源、新特能源和有硅料布局的一体化厂商弘元绿能。

2）行业出清除了政策端变化外，还要关注产能出海和新技术。铜浆导入提速，关注与龙头深度绑定的粉体与浆料企业博迁新材、聚和材料、帝科股份等；主链环节BC产业化进展持续加速，有望通过高效率和差异化竞争率先穿越周期关注爱旭股份、隆基绿能，TOPCon技术进步持续推进，关注TOPCon领先企业晶科能源、晶澳科技、天合光能、钧达股份等。

3）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。

4）北美市场需求复苏，关注有望受益于北美市场高盈利的钧达股份、横店东磁、阿特斯、博威合金、阳光电源、上能电气等。

风电

当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。

1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）；关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；

2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。

3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。

储能

储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。

场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；

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场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等；

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场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。

工控及电力设备

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电力设备及工控：“宁电入湘”工程已全面竣工投产

3.1 行业观点概要

电力设备：

前三季度国网总部输变电项目招标总金额1005.95亿元。2025年前三季度国家电网总部实现招标总金额1409.12亿元，其中，输变电项目招标总金额1005.95亿元，总招标占比71.38%，标包数量3658个；特高压项目招标总金额221.58亿元，总招标占比15.72%，标包数量416个；电能表项目招标总金额121.73亿元，总招标占比8.64%，标包数量815个。

“宁电入湘”工程已全面竣工投产，具备800万千瓦送电能力。“宁电入湘”工程是我国首条以输送“沙漠、戈壁、荒漠”风电光伏大基地新能源为主的电力外送大通道，配套电源装机容量共计1764万千瓦，每年可向湖南输送电量超360亿千瓦时，其中新能源电量占比超50%；宁夏外送电能力从1400万千瓦跃升至2200万千瓦，将大幅带动宁夏新能源就地消纳和新能源大范围优化配置，有效促进宁夏和华北、华东、华中地区经济社会高质量发展。据测算，工程每年可减少受端地区标准煤消耗615万吨，降低碳排放1682万吨。

8月全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%，1～8月，全社会用电量累计68788亿千瓦时，同比增长4.6%，其中规模以上工业发电量为64193亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量1012亿千瓦时，同比增长10.6%；第二产业用电量43386亿千瓦时，同比增长3.1%；第三产业用电量13297亿千瓦时，同比增长7.7%；城乡居民生活用电量11094亿千瓦时，同比增长6.6%。

投资建议：

电力设备

主线一：电力设备出海趋势明确。电力设备出海有望打开设备企业新成长空间，我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，竞争优势明显（总承包经验丰富+报价具有竞争力+项目执行效率高），推荐变压器等一次设备【金盘科技】【明阳电气】【思源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；取向硅钢【望变电气】；建议关注变压器电磁线【金杯电工】；建议关注电表&AMI解决方案【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；推荐电力通信芯片与模组【威胜信息】；建议关注：线缆【华通线缆】；复合绝缘子材料【神马电力】。

主线二：配网侧投资占比有望提升。配网智能化、数字化为新型电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网重点投资环节，推荐【国电南瑞】【四方股份】，电力数字化建议关注【国网信通】；分布式能源实现用户侧就地消纳，推荐EPCO模式服务商【苏文电能】【泽宇智能】，分布式能源运营商【芯能科技】，新能源微电网【金智科技】；建议关注：功率及负荷预测【国能日新】；虚拟电厂运营商【安科瑞】【东方电子】【恒实科技】。

主线三：特高压“十四五“线路规划明确，进度确定性高。相关公司未来有望受益于特高压建设带来的业绩弹性，推荐【平高电气】【许继电气】，建议关注【中国西电】。

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工控及机器人

人形机器人大时代来临，站在当前产业化初期，优先关注确定性&价值量。

思路一：确定性高的Tesla主线，参与Tesla机器人产品前期设计研发，定位一级供应商，大概率确定供货。关注Tier1【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】，以及供应Tier1的间接供应商【绿的谐波】【五洲新春（维权）】【斯菱股份】；

思路二：考虑人形机器人后续降本需求，国产供应链厂商具备量产性价比，且多数企业正在陆续与国内机器人本体厂接触，有望受益后续大规模量产。建议关注（减速器）【中大力德】【精锻科技】；（丝杠）【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；（电机）【伟创电气】【儒竞科技】；（传感器）【柯力传感】等；

思路三：国内领先的内资工控企业有望受益，推荐【汇川技术】，建议关注【禾川科技】【雷赛智能】【麦格米特】等。

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行业数据跟踪

新能源汽车

新能源发电

电力设备&工控

板块行情

电力设备与新能源板块：本周下跌2.52%，涨跌幅排名第29，弱于上证指数。沪指收于3897.03点，上涨14.25点，涨幅0.37%，成交23490.16亿元；深成指收于13355.42点，下跌171.09点，跌幅1.26%，成交28198.06亿元；创业板收于3113.26点，下跌124.9点，跌幅3.86%，成交12791.57亿元；电气设备收于9963.15点，下跌258.07点，跌幅2.52%，弱于上证指数。

板块子行业：本周核电指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。核电指数上涨9.82%，风力发电指数上涨2.26%，储能指数上涨0.35%，新能源汽车指数下跌0.24%，工控自动化下跌0.66%，太阳能指数下跌3.33%，锂电池指数下跌5.95%。

行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分别为上海电力 18.71%、台海核电 15.63%、吉鑫科技 14.26%、国电南自 13.88%、海陆重工（维权） 13.77%、跌幅居前五个股票分别为鹏辉能源 -10.76%、亿纬锂能（维权） -11.67%、杉杉股份（维权） -11.76%、先导智能 -11.94%、孚能科技 -13.98%。